성신양회(004980)코스피-비금속광물
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□ 증익대열에 합류한 성신양회

 

1Q15 성신양회의 1Q15 실적은 매출액 1,308억원(+12.5% YoY), 영업이익 -20억원(+77.5% YoY)의 실적을 달성하였다. 매출 증가는 내수 시멘트부문이 주도했다. 시멘트 매출은 15.7% 늘어난 1,040억원을 달성했고, 매출총익도 동반 상승했다. 1Q 시멘트 출하량은 132.6만톤으로 전년비 2.5% 증가하였다. 레미콘도 43.5만m3으로 전년비 33.0% 증가하며 전반적인 생산실적 증가를 시현했다. 연초 시멘트 업종 이닛보고서에서 한국 전체의 시멘트출하 증가시 상대적으로 현재 가동율이 낮은 쌍용/성신양회의 출하증가 가능성을 높게 전망했고, 그대로 시현되는 모습이 1Q 중 나타났다.

□ 2Q, Q단과 C단의 증익 요소 발휘 전망

 

통상적으로 4Q분양물량이 다음연도 2Q 실적에 영향을 주기 시작한다. 4Q14 분양은 13.3만호로 4Q13의 11.2만호 대비 18% 증가한 상태라 2Q15의 총 출하증가가 예상된다. 아울러 2Q15의 분양 역시 19.4만으로 2Q14의 9.9만호 대비 96% 높은 증가율이 예상되어 2H15의 출하증가는 확정적이다. 또한 Cost측면에서도 성신양회는 장기 유연탄 계약에 따른 단가인하 영향을 1Q 중 인식하지 못한 관계로 2Q부터는 유연탄 가격 인하효과가 예상된다. 따라서, 2Q15부터 실적모멘텀이 높은 상태다.

□ 골조용 건자재 집중투자 할 시기

 

현재는 골조용 건자재에 집중투자 할 시기라 판단한다. 4Q분양이 2Q실적으로, 2Q분양은 4Q실적으로 나타난다면 ‘15년 골조용 건자재의 Q성장 모멘텀은 역사상 최대이기 때문이다. Cost는 연말로 갈수록 하향안정화 될 것이고, 시장 불확실성을 야기한 동양시멘트 인수전은 삼표 뿐 아니라, 라파즈한라, 한일시멘트 등 동종업종의 참여도 진행중으로 알려져 있어 다시 영향은 뉴트럴해 진 상태다. 특히 2Q 실적 모멘텀이 높은 성신양회의 투자매력은 높다.

 

하나대투 채상욱

추 천 1 반 대 0

 

 

 

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