현대건설(000720)코스피-건설업
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목표주가 40,000원으로 하향 조정, 투자의견 Buy 유지

현대건설기계에 대한 6개월 목표주가를 기존 45,000원에서 40,000원 (12M Fwd. BPS X Target PBR 0.59배)으로 11.1% 하향 조정한다. 새로 제시하는 목표주가는 실적추정치 하향 조정 및 이에 따른 ROE 변화, 무위험 이자율과 베타 등 PBR-ROE 모델의 주요 가정치 변화 등을 반영한 데 따른 것이다. 목표주가 하향 조정에도 불구하고 최근 주가하락으로 34.7%의 상승여력을 확보하여 투자의견은 기존의 Buy를 유지한다.

2분기 실적부진과 중국시장 역성장 우려로 최근 한 달간 주가 18.4% 하락

현대건설기계 주가는 2분기 실적부진과 중국시장 역성장에 대한 우려에 전반적인 시장불안까지 겹치면서 최근 한 달간 18.4% (8/6 저점 기준으로는 28.4%) 하락했다. 하지만 2분기 실적부진은 각종 충당금 등 일회성 요인에서 비롯된 것으로 이를 제외할 경우 시장예상치와 큰 차이가 없었다. 중국 굴삭기 시장의 역성장도 이미 5월부터 시작되어 새로운 뉴스가 아니고, 최근 발표된 7월 데이터는 전년동월대비 9.1% 증가해 우려가 완화될 수 있는 계기가 마련되었다.

주가하락으로 밸류에이션은 충분히 매력적인 구간에 진입

올해 예상매출액이 3조 154억원인 현대건설기계의 시가총액이 5,851억까지 하락했다. 이는 영업이익대비 3.1배 수준이고 PBR은 0.45배에 불과하다. 절대주가 역시 상장 이후 최저수준으로 하락해 시장상황과 모멘텀 유무를 떠나 밸류에이션 자체로도 충분히 관심을 가져볼 만한 상황이 된 것으로 판단된다.

9월이면 인디아는 성수기 진입, 러시아 등 직수출 지역 판매증가도 기대

인디아와 러시아가 주가상승의 촉매가 될 수 있을 것으로 판단된다. 인디아 시장은 9월이면 몬순의 영향이 끝나 계절적 성수기에 진입한다. 올해는 총선의 영향으로 이월된 수요까지 가세하면서 9월 이후 판매 증가세가 가파를 것으로 예상된다. 러시아를 필두로 직수출 지역의 판매회복도 호재다. 지난해 4분기 1,263대를 저점으로 회복 중인데, 올해 2분기에는 1,456대로 증가했다. 지난 8월 19일에는 러시아에서 300여대 (약 3,000만 달러)의 장비를 한꺼번에 수주하는 쾌거도 거두었다.

KB 정동익

추 천 0 반 대 0

 

 

 

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