현대건설(000720)코스피-건설업
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2Q19 Preview : 시장 예상치 부합 전망

2019년 2분기, 현대건설 연결 실적은 매출액 4.34조원(+2.4%, YoY), 영업이익 2,412억원(+9.2%, YoY)으로 시장 예상치에 부합할 것으로 추정한다. 당분기 실적에 반영하지 않은 카타르 루사일 고속도로(도급금액 1.4조원, 2019년 말 준공 예정) 추가비용은 4분기 약 300억원 반영을 가정하였다. 2018년 분양 확대 및 자체사업 증가를 통한 Mix 개선 효과로 안정적인 국내 주택 매출과 이익 기반의 실적 성장세가 이어질 전망이다. 당분기 성과급 400억원이 반영될 예정이나, 2018년 2분기와 유사한 수준으로 전년동기대비 실적 변화에 미치는 영향은 미미할 전망이다.

해외 수주 회복 기조는 뚜렷

이라크 유정물공급 시설(2.9조원), 인도네시아 발릭파판(약 2.5조원) 수주 인식 시점이 하반기로 지연되며 해외 수주는 연결/별도 기준 각각 약 5.0조원/3.5조원 수준을 기록할 전망이다. 이라크, 인도네시아 잠정 수주를 고려하면 10조원/6조원으로 올해 수주 가이던스의 대부분을 달성하는 수준이다. [2019년 해외수주 가이던스 : 연결 13.1조원/별도 7.7조원]. 하반기 역시, 알제리 복합화력(8억불), 파나마 메트로(13.5억불)을 비롯해 카타르 LNG 등 대형 Project에서의 추가 수주 파이프라인 보유로 2015년을 기점으로 하향 안정화된 해외 수주의 뚜렷한 회복이 예상된다.

반면, 국내 주택 분양 실적은 약 0.3만세대 [연간 주택 분양 계획 : 1.6만 → 2.0만 세대 상향]로 HUG 분양가 이슈로 인한 분양 지연 등 하반기 불확실성은 상존하나, 하반기 착공 계획중인 GBC Project(약 3.3~3.5조원 규모) 등을 감안한다면 향후 국내 부문의 실적 둔화 가능성은 상대적으로 크지 않을 전망이다.

투자의견 Buy, 목표주가 78,000원 및 당사 건설업종 최선호주 의견 유지

현대건설에 대한 투자의견 Buy 및 목표주가 78,000원, 당사 건설업종 최선호주 의견을 유지한다. 현 주가는 12개월 선행 기준 PER 9.8x로, 과거 별도 기준 10조원 이상을 기록했던 과거와 비교(PER 15x 이상)한다면 여전히 해외수주 회복에 기인한 주가 우상향의 방향성은 유효할 것으로 판단한다.

유안타 김기룡

추 천 0 반 대 0

 

 

 

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